비기술 대기업 AI 투자 성과 아직 불투명

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아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management)의 수석 이코노미스트 토르스텐 슬록은 기술 업종을 제외한 미국 대기업에서 인공지능(AI) 투자가 매출이나 이익 개선으로 이어졌다는 증거가 아직 없다고 분석했다. 슬록이 비교한 대상은 ‘매그니피센트 7’(알파벳·아마존·애플·메타·마이크로소프트·엔비디아·테슬라)과 이를 뺀 ‘S&P 493’이다. 매그니피센트 7의 직원 1인당 매출과 이익률은 상승했지만, S&P 493에서는 두 지표 모두 정체됐다는 설명이다.¹²

이 비교가 중요한 이유는 AI의 경제적 효과가 소수 기술 기업의 성장만으로 입증되지는 않기 때문이다. 슬록은 AI가 생산성 증가율을 끌어올렸다는 신호도 찾지 못했다고 밝혔다. 재무 성과가 확인되지 않으면서 일반 기업은 모델 사용에 드는 토큰 비용을 성장의 원천이 아니라 이익률을 낮추는 비용으로 보기 시작했고, 지출도 줄이고 있다는 게 그의 진단이다. 반면 벤처캐피털 투자를 받은 기업의 토큰 지출은 계속 늘고 있다.¹

슬록은 최신 모델을 반드시 써야 할 이유가 없는 일반 기업이 높은 사용료를 내려 하지 않는다고 봤다. 따라서 에이전틱 AI와 토큰 소비가 경제의 일부에 머무는 한 거시경제 효과도 제한적일 수 있다. 모델이 범용화되고 지능의 가격이 내려가더라도 이를 매출 성장과 이익률 상승으로 바꾸기는 쉽지 않다는 주장이다. 계산에는 AI가 유용하지만 기업 의사결정은 맥락에 따른 판단을 요구하며, 책임·신뢰·조직문화·불문율·윤리적 절충·공정성처럼 평판과 실적을 좌우하는 요소를 AI가 이해하지 못한다는 이유다.¹²

다만 S&P 493의 평균 지표가 정체됐다는 관측만으로 모든 비기술 기업의 개별 AI 사업이 실패했다고 단정할 수는 없다. 슬록의 결론은 현재 집계된 직원 1인당 매출, 이익률, 생산성 지표에서 광범위한 성과가 드러나지 않았다는 데 있다. 결국 AI 투자의 경제적 가치는 매그니피센트 7보다 나머지 493개 기업이 값싼 AI를 실제 수익으로 전환할 수 있는지에 달렸다는 분석이다.¹

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